游戏行业专题报告：外部复苏 内功强劲 看好游戏产业长期价值

　　2023 年版号发放数量企稳：2022 年12 月国家出版署下发国内游戏版号84 个，进口游戏版号44 个，为年内最高，一定程度上表明了游戏复苏趋势。2023 年1 月份国家新闻出版署下发游戏版号88 款，2 月份下发游戏版号87 款，相较22 年全年468 个国产游戏版号而言版号发放密度显著提升，未来游戏版号下发数量有望进一步企稳，2023 年版号下发数量有望突破1000 款。　　行业需求仍在，市场基本盘稳固：根据《2022 年游戏产业报告》数据，2022 年中国游戏市场实际销售收入同比下降10.33%，国内游戏玩家下降0.33%，而2022 年游戏版号发放数量减少32%，表明在游戏版号供给端持续预冷的态势下，我国国内游戏实际销售收入下降较为有限。同时国内玩家数量下降约千分之三，总量对比去年同期基本保持稳定，在一定程度上说明了在2020 年后我国游戏玩家数量总体接近饱和的情况下我过游戏玩家总体需求并未发生变化。未来我国游戏行业在需求端仍旧具备长期繁荣的源动力。　　S 级游戏上线，持续增加游戏玩家池：《黎明觉醒：生机》全网预约量超7000 万，根据七麦数据，截至2 月25 日《黎明觉醒：生机》位居IOS免费榜第一名并自上线以来已霸榜三天游戏火爆程度极高，未来有望成为国内手游超S 级游戏之一。一款现象级游戏的出现不仅是对相关企业的业绩提振。对产业而言更重的是未来游戏玩家池有望进一步扩大。　　Chat GPT 结合游戏NPC，创造情感高附加值：2023 年2 月16 日网易旗下武侠开放世界《逆水寒》手游官方宣布：已实装国内首个游戏版GPT，其底层技术与 ChatGPT 同源。未来接入Chat GPT 的NPC 可以实现有感情、不重复的无限对话，同时《逆水寒》官方指出的除了对话之外，还将利用文字、行为交互来改变用户的想法和最终决定，进而影响游戏剧情走向。本次实践为AIGC 在游戏领域的里程碑，未来游戏在在满足玩家需求的层面上进一步扩充能力范围，通过激起玩家情绪的方式为游戏领域增添新的卖点。　　投资建议：未来游戏版号政策有望企稳，市场供给持续恢复，同时国内游戏市场具备的大量玩家并未因为2022 年的产业阵痛减少，行业仍然具备发展潜力，未来AIGC 亦有望在游戏领域增加产品附加值，我们认为游戏产业未来有长期投资价值。　　相关标的：腾讯控股、网易S、完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络、中手游、创梦天地、凯撒文化等　　风险提示：宏观经济下行；疫情反复风险；游戏版号恢复发放不及预期；游戏产品变现不及预期；行业竞争加剧的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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